Недавно я вернулся из Куала-Лумпура, где проходил Всемирный Исламский Финансовый Форум, организованный Банком Negara Малайзии и Малазийским Международным исламским финансовым центром. Вся элита исламского мира была здесь, и по совпадению, здесь же проходил Совет HSBC Asia, что стало хорошей возможностью повстречаться с самыми-самыми Гонконга.

В 1990-х годах, исламские финансы были ещё совсем молодой, почти неоперившейся отраслью. Сегодня же, их размер вырос со $150 млрд. до $1 триллиона долларов. Для того, чтобы тягаться с крупнейшими мировыми фондами и банками, активы которых составляют более 1 триллиона долларов США у каждого, этого, конечно же, не достаточно. Однако и игнорировать двузначный рост и потенциальный размер рынка исламских финансов также было бы не совсем правильно. Некоторые эксперты считают, что в ближайшие пять лет объем этого рынка достигнет $2 трлн.

Сегодня в мире проживает около 1,3 миллиарда мусульман, с 138 млн. мусульманами в Индии и примерно 30 млн. в Китае, и, поэтому, с точки зрения доходности, исламский рынок сегодня является самым быстрорастущим. Стремление мусульманской общины инвестировать в беспроцентный бизнес и банкинг отражается и на скачкообразном росте фондов. На сегодняшний день активы исламских банковских фондов составляют примерно 800 млрд. долл. США, 100 млрд. долларов приходится на рынок сукук (или исламских облигаций) и еще 100 млрд. долл. США находится в обороте в такафул (исламское страхование) и бизнесе по управлению фондами.

По мере роста цен на нефть, нефтяные производители на Ближнем Востоке генерируя излишки, находятся в постоянном поиске капиталовложений. Западные же рынок, экономика и деньги, продолжая оставаться под давлением, без особых проблем находят свободное обращение на востоке.

Поэтому и возникает вопрос, станет ли исламское финансирование серьезной проблемой для традиционных финансовых институтов, в частности для Уолл-стрит? На этот вопрос необходимо найти хороший и правильный ответ.

Прежде всего прочего, следует сказать, что благодаря эффективной работе банка Малайзии Negara и центральных банков стран Персидского залива, для исламских финансов была создана довольно серьезная инфраструктура. Специально были созданы такие институты, как Организация по бухгалтерскому учету и аудиту исламских финансовых институтов (AАOFI), Совет по исламский финансовым услугам (IFSB), Международная финансовая организация по регулированию и стандартизации исламских финансов и Институт по образованию в области исламских финансов (INCEIF). Очень полезную информацию предоставляет Международная шариатская исследовательская академия в области исламских финансов (ISRA) и сайт академии, который становится все более прозрачным источником по интерпретации того, что считается приемлемым в соответствии с исламскими нормами.

Инновационным событием в этой сфере стало создание в октябре Международной исламской корпорации по управлению ликвидностью (МИКУЛ), задачей которой станет предоставление учреждениям и организациям, предлагающим исламские финансовые услуги консультаций в решении проблем по управлению ликвидностью. Это учреждение реализует одну из основных проблем исламских финансовых институтов - обеспечение необходимой ликвидностью в периоды кризиса. Как только на арене появится страхующее звено международного уровня (в дополнение, а не в замену национальных финансовых учреждений), большей уверенности в ликвидности индустрии исламских финансовых услуг не будет.

Ожидается, что МИКУЛ будет выпускать исламские финансовые инструменты для повышения надежности и стабильности исламских финансовых рынков самого высокого качества.

В числе поддержавших инициативу и подписавшихся в соглашении МИКУЛ одиннадцать центральных банков и денежных учреждений Индонезии, Ирана, Люксембурга, Маврикии, Малайзии, Нигерии, Катара, Саудовской Аравии, Судана, Турции и Объединенных Арабских Эмиратов, а также Исламский Банк Развития и Исламская Корпорация по Развитию Частного Сектора.

Исламское финансирование прошло долгий путь, но впереди ещё не менее долгий и трудный, так как цифра в $1 трлн. пока еще слишком мала по сравнению с $232 трлн., имеющихся в активах у не исламских финансовых учреждений.

Настоящим испытанием для соперника Уолл-стрит, станет способность показать более эффективные, этически превосходные и более стабильные результаты. И, несмотря на то, что исламские финансы удовлетворяют потребности своего исламского клиента, помимо этической стороны, здесь есть ещё и две ключевые проблемы – информационная асимметричность и проблема заказчика и исполнителя. Это объясняется тем, что рынки ещё далеко не полностью прозрачны и посему участники рынка обладают не одинаковой по своей достоверности и качеству информацией, и мы склонны полагаться лишь на доверенных лиц, проверенные учреждения, которые и действуют от нашего имени. Финансовые учреждения – это всего лишь поверенные, действующее от имени своего заказчика, вкладчиков и заемщиков.

Кризис с Уолл-стрит продемонстрировал нам, как сложная финансовая инженерия создает для банков возможность извлекать огромные выгоды исключительную за счет государственной казны. Происходит это потому, что размеры банков, зачастую, в пять раз превышают размеры ВВП. Когда терпят неудачу они, тяжесть потерь приходится нести общественности, потому что они слишком велики и мощны, чтобы терпеть неудачу. Такие условия не являются равными, как того требуют правила игры свободного рынка.

И поэтому главный вопрос, сегодня заключается в том, каким образом, при всей информационной асимметрии, риск, которому изначально подвергаются исполнители (банки и банкиры), в результате достается их заказчикам, и, исключительно, из-за той самой пресловутой морали? Исламские финансы теперь стоят лицом к лицу с точно такой же дилеммой.

Если исламские теоретики по области финансов смогут найти ответ и решить эту проблему, они окажут большую услугу всему миру. Тогда у всех нас действительно будет альтернатива Уолл-стрит.

Эндрю Шэн – автор книги "Азиатский и мировой финансовые кризисы”, является также адъюнкт-профессором в Университете Цинхуа, (Пекин) и Университете Малайя, (Куала Лумпур). Ранее он был председателем Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам в Гонконге.

Islamic-finance.ru по материалам chinapost.com